📌 市場與經濟動態

1️⃣ 全球市場概況

• 貿易戰升級 美國加徵關稅引發市場動盪 中國製造業前景不明 金股下跌 美元成避險資產​
  美國進一步升級貿易戰，宣布自3月4日起將對中國進口商品的關稅從10%提高至20%，並推進對加拿大和墨西哥進口商品徵收25%關稅。此外，美國簽署新措施，計劃將美國進口關稅與其他國家相匹配，引發報復性關稅和經濟放緩的擔憂。
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  這些舉措導致市場波動，標普 500 轉為負值。同時，中國2月份製造業活動略有回升，但由於貿易緊張局勢持續，前景仍充滿不確定性。黃金創三個月最大單週跌幅，投資者關注美國通脹 PCE 數據。美元成為避險資產。
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  (Financial Times) (Reuters) (Reuters) (Reuters) (Reuters)
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• 巴菲特增持 Constellation Brands / Domino's Pizza，David Tepper 押注中國市場​
  巴菲特於 2024年第四季度增持 Constellation Brands 562 萬股，約 12.4 億美元，同時清倉 Ulta Beauty 股票，並增持Domino’s Pizza 超過 100萬股，約 5.5億美元。
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  David Tepper 的 Appaloosa Management 大幅加碼 中國市場，增持 阿里巴巴 18.4%，1,184 萬股，佔其 67 億美元投資組合的 15.5%，並同步增持京東及中國相關 ETF。
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  (Investor's Business Daily) (MarketWatch)
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• 俄烏戰爭外交危機加劇 戰事持續升溫​
  過去一週，俄烏戰爭出現多項重要進展。美國總統特朗普與烏克蘭總統澤連斯基在白宮會面時發生激烈爭執，​會上，特朗普指責澤連斯基“賭上第三次世界大戰”，導致一項礦產交易計畫取消，美國對烏克蘭的軍事援助也因此陷入不確定狀態。
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  同時，歐洲各國紛紛表態支持烏克蘭，德國提議額外提供30億歐元援助，而土耳其則再次提出願意主持和平談判。英國工黨領袖基爾·斯塔默承諾向烏克蘭提供 22.6 億英鎊武器貸款，強調英國對烏克蘭的全力支持。
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  軍事方面，俄軍無人機襲擊哈爾科夫，導致多人受傷，北韓則據報增派軍隊至俄羅斯庫爾斯克地區支援俄軍。這些事態發展顯示俄烏衝突仍在持續升級，並涉及更廣泛的國際影響。
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  (The Guardian) (The Guardian) (Reuters) (Reuters) (BBC) (Independent)​
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• Anthropic CEO 預測 AI 最快明年超越人類​
  Anthropic 執行長預測，超智能AI——即超越人類智慧的系統——可能最快於明年誕生，引發對工作取代及經濟改革（如全民基本收入）的討論。​
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  ​同時，OpenAI發佈GPT-4.5，相較於GPT-4，其幻覺率降低了37%。阿里巴巴則宣布全力投入發展通用人工智慧（AGI），希望實現具備人類推理能力的AI技術。
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  亞馬遜亦推出升級版Alexa+，可提供更自然的語音互動，並深度整合至日常生活。此外，AI代理人（AI Agents）正廣泛應用於職場，協助處理銷售與個人助理任務，或將重塑企業運營模式。​
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  ​AI 對創意產業與道德議題的影響亦成為焦點。知名攝影師Tim Flach抨擊AI影像工具未經授權複製其風格，而電影業界則警告放寬版權法可能威脅創意產業的生存。值得注意的是，近期兩個AI聊天機器人透過獨特方式交流，創造出一種「非人類語言」，顯示AI自發優化溝通方式的潛力，也引發對AI技術發展不可預測性的擔憂。
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  (Sunday Times) (Financial Times) (Silicon.co.uk) (The Sun) (The Sun) (Axios AI+) (News.com.au)

📌 貿易戰

2️⃣ 貿易戰與政策變動

• 市場與經濟不確定性 投資者反應與市場波動
  ​近期貿易戰的發展為全球市場帶來了極大的不確定性，分析師和投資者越來越謹慎。儘管最初預期關稅影響有限，但由於政策的不確定性加劇，人們開始擔心經濟放緩和市場不穩定的風險。MarketWatch 指出，雖然有些投資者將這種不確定性視為機會，但更多人選擇採取保守策略以降低風險。(MarketWatch)
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  分析師警告，如果關稅突然加劇，市場可能會出現劇烈拋售潮，導致資產價格大幅下跌。(Financial Times) (Reuters)
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• 美國對華加徵關稅 恐推高物價並加劇貿易緊張
  ​美國政府宣布自3月4日起，對所有中國進口商品徵收 20% 關稅，這可能會導致美國消費者面臨更高的物價壓力。
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  MarketWatch 報導指出，此舉將使家庭開支增加，並可能引發通貨膨脹。此外，衛報指出，特朗普對外國鋼鐵和鋁製品加徵25% 關稅的決定已引起英國及國際鋼鐵產業的憂慮，業界擔心這將擾亂出口並導致全球貿易失衡。(MarketWatch) (The Guardian)
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• 全球貿易與政治聯盟 中國經濟韌性​
  《金融時報》警告，特朗普的激進貿易政策可能會促使美國的盟友轉向中國和俄羅斯等對手國家，這可能會削弱全球經濟合作，並對美國的戰略利益造成負面影響。同時，《衛報》批評英國在貿易問題上與特朗普保持一致，認為這可能在政治和經濟上帶來反作用，使英國面臨新的挑戰。(Financial Times) (The Guardian)
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  儘管貿易緊張局勢持續，但中國2月份製造業活動達到三個月來的最高水平，顯示出一定程度的經濟穩定性。《路透社》報導指出，這一復甦可能與中國政府的經濟刺激政策有關。然而，考慮到中美貿易戰的影響以及全球經濟的挑戰，這種增長是否能夠持續仍存在不確定性。(Reuters)
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• 黃金創三個月最大單週跌幅，投資者關注美國通脹數據
  ​黃金價格本週波動較大。2月24日，黃金價格突破 2,950 美元，接近 3,000 美元，反映今年以來已上漲超過 12%。2月28日，價格回落至 2,864.33 美元，本週下跌 2.5%，為去年11月以來最大單週跌幅。儘管如此，2月份整體仍上漲2.2%。
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  這一下跌主要受到美元走強及投資者關注即將公布的美國通脹數據的影響，該數據可能影響美聯儲的貨幣政策決策。市場目前關注美聯儲最青睞的通脹指標——個人消費支出（PCE）數據，該數據將於今日稍晚公布。投資者將從中尋找有關美聯儲未來貨幣政策的線索。(Reuters)
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• 美元本週表現強勢 成避險資產
  ​美元指數 (DXY) 本週上漲 0.7%，導致以美元計價的黃金對國際買家來說更昂貴。影響因素包括 投資者擔憂貿易政策及川普政府的經濟前景，使美元成為避險資產。(Reuters)
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• 市場預期美國 6 月可能開始降息​
  Fed 維持聯邦基金利率在 4.25%~4.50% 區間，未進行變動。市場預期聯準會最快可能在6月開始降息，但仍需觀察未來經濟數據及通膨表現。(Reuters)
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  另外，我們用 AI 模型預測英國通脹及利率走勢，預測 2027 利率為 2.75% ? (KLY 投資筆記​)

📌 人工智慧競爭與技術發展

3️⃣ AI 革命：最新技術突破、投資趨勢與倫理爭議

• 中國 DeepSeek 宣稱蒸餾 AI 獲利率高達 545% OpenAI 微軟 Meta 跟從 打造更便宜且高效的人工智慧
  ​中國 AI 新創公司 DeepSeek 宣稱，其 AI 模型 V3 和 R1 的每日理論成本收益比可達 545%。該公司透過使用成本較低的 Nvidia H800 晶片，而非昂貴的 H100，來降低運算開銷。這種策略可能對全球 AI 投資市場產生影響，並對當前的主要競爭對手構成挑戰。(Reuters)
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  DeepSeek 採用「蒸餾」技術，由較大模型生成的數據來訓練較小的模型，大幅降低計算成本。Financial Times 指出包括 OpenAI、微軟和 Meta 在內的科技巨頭也採用了這一策略開發出極具競爭力的模型，對 AI 市場造成顛覆性影響。(Financial Times)
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• 軟銀大舉押注 AI，計劃借貸數十億美元​
  軟銀集團（SoftBank Group）正洽談借貸 160 億美元，以擴大其 AI 投資，並計劃在 2026 年初再借 80 億美元。此外，該公司正在考慮投資 OpenAI 高達 250 億美元，顯示其在 AI 領域的雄心與長期戰略佈局。(Reuters)
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• 阿里巴巴 530 億美元 AI 投資震撼市場​
  阿里巴巴宣佈在未來三年內投資 530 億美元於 AI 和雲端計算，消息一出導致其股價下跌。市場分析師對此投資回報率持保留態度，質疑阿里巴巴是否能從 AI 領域獲得足夠收益，以彌補龐大的支出。(MarketWatch)
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• AI 進軍媒體與創意產業：創新與爭議並存​
  AI 正在顛覆媒體與創意產業，引發不同領域的討論與抗衡。溫布頓網球賽將與 IBM 合作，引入 AI 自動解說和字幕，提升觀眾體驗，標誌著體育轉播的新時代。
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  然而，在板球界，前運動員 Nasser Hussain 站出來反對 AI 自動化評論，強調人類分析在體育媒體中的不可替代性。
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  同時，英國創意產業發起「Make it Fair」運動，反對科技公司未經許可使用創作者作品來訓練 AI，呼籲維護版權與公平競爭。AI 在這些領域的應用雖然帶來便利與創新，但同時也引發倫理與版權的重大爭議。(Reuters) (Reuters) (Reuters)
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• AI 進軍財務領域：重塑年度報告與投資決策 伴隨審慎管理風險​
  AI 正迅速融入財務領域，重新定義企業年度報告和投資決策的傳統模式。​近期，專家建議利用 AI 處理大量數據，提供更準確且客製化的公司績效分析，將年度報告轉化為動態且資訊豐富的工具。
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  ​同時，AI 驅動的研究助理能夠分析如美國證券交易委員會文件、財報電話會議記錄和最新新聞等大量資料，為投資者提供深入的財務分析，協助管理超過 1200 億美元資產的客戶做出更明智的決策。 ​
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  然而，AI 的崛起也引發了對潛在風險的關注。​研究顯示，超過半數的美國大型企業將 AI 視為重大風險，擔心其可能帶來的競爭加劇、審慎管理風險、隱私問題和成本上升等挑戰。 ​​(Financial Times) (Financial Times) (Time)

📌 美國股市表現

4️⃣ 美國股市走勢

本週，美國股市主要指數表現如下：

• 標普五百指數（ETF: VOO）: 5,954.50, -1.20%。
• 納斯達克指數（ETF: QQQ）: 20,884.41, -3.62%。

📌 英國房地產

5️⃣ 英鎊 利率 樓市 稅務

• 英國房價逆勢上揚：連續六個月增長
  ​根據 Nationwide 的數據，英國二月房價較一月上升 0.4%，連續六個月保持增長，使平均房價達到 £270,493，年增率為 3.9%。這波漲勢部分歸因於買家趕在四月印花稅上調前完成交易。儘管經濟挑戰仍在，房市依然展現韌性，尤其 2024 年底交易量明顯回升。然而，專家警告，由於即將到來的稅務變動，短期內市場交易可能出現波動。(The Grardian)
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  ​買房出租市場火熱：貸款利率下調助長房產需求
  ​面對不斷增長的房產需求，英國主要的 BTL 貸款機構，如 Fleet Mortgages 和 The Mortgage Works，紛紛下調固定利率。Fleet Mortgages 將兩年期固定貸款利率降低最多 50 個基點，標準與有限公司借款人可獲得 4.39% 的優惠利率（75% LTV）。
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  同時，The Mortgage Works 也調降貸款利率，提供 65% 貸款成數的兩年期固定利率至 3.59%，手續費為 3%。這些降息策略旨在協助房東維持現金流並確保付款穩定性，以應對炙手可熱的房地產市場。(Property 118)
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• BTL 抵押貸款市場競爭日益激烈，多家貸款機構推出新產品並下調利率​
  Fleet Mortgages推出了適用於標準、有限公司和多戶住宅的兩年期追踪型抵押貸款，利率從英國央行基準利率（BBR）加0.49%起（目前為4.99%）。Molo Finance則將其固定利率貸款下調，兩年期固定利率最低至3.13%，五年期固定利率從4.73%起。此外，Paragon Bank、Aldermore 和 Together等機構也相繼降低了貸款利率，提供更多選擇。(Property 118)
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• 英國通脹和利率預測​
  BBC 報導，目前通脹率 3% 仍高於英倫銀行 2% 的目標。英倫銀行預測通脹率將於 2025 年第三季度升至 3.7% 預期通脹率將逐步下降，於 2027 年底回落至 2% 的目標水平。(BBC)
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  我們用 AI 模型預測英國通脹及利率走勢，預測 2027 利率為 2.75% ? (KLY 投資筆記​)
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• 租客權益大革命：英國租賃市場即將大洗牌 小房東或將獲得豁免 ?​
  英國政府提出《租客權益法案》（Renters' Rights Bill），計劃徹底改革私人租賃市場，加強租戶保護，並對房屋維護標準施加更嚴格的規範。關鍵條款包括取消《第 21 條》規定的「無過錯驅逐」（no-fault eviction）、將「體面住宅標準」（Decent Homes Standard）適用於私人租賃房屋，並禁止因租客領取福利或有孩童而歧視租賃申請人。此外，法案還將設立調解機制，讓租客與房東無需透過法院解決糾紛。
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  儘管這些改革旨在保障租戶，房東則擔憂財務壓力增加，尤其對企業房東和機構投資者影響深遠，可能促使部分業主退出市場。隨著住宅物業投資（特別是「建造出租」領域）的吸引力上升，企業房東必須適應這些監管變化，以確保合規並保持盈利能力。 (Financial Times) (Landlord Today)
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  然而，英國上議院正在審議《租客權利法案》的修正案，這些變更可能為小型房東提供豁免。這些修正案允許最長12個月的固定租期，並允許資源有限的小型房東繼續使用第21條驅逐通知。Leaders Romans Group 的全國租賃總監 Allison Thompson 支持這些修正案，強調需要在保護租客權利與維護私人租賃市場可行性之間取得平衡。(Landlord Today)
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  另一項建議則要求在完成全面審查後，才能正式禁止第21條驅逐。Leaders Romans Group的Allison Thompson強調，這些考量至關重要，以確保該法案能在租客與房東之間保持公平。(The Negotiator)
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• 租客權利法案 : 如何區分「大房東」與「小房東」？​
  根據報導，英國目前尚未有官方精確的「大房東」與「小房東」的法律定義，但從新聞內容來看，可以從以下幾點進行區分：
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  ​持有物業數量：​
  小房東 : 通常指擁有一到數套出租房屋的個人房東，可能是業餘投資者，或者僅靠租金補貼收入。
  ​大房東 : 指擁有大量出租房產的企業或機構投資者，特別是「Build to Rent（BTR，建造出租）」的開發商。
  ​財務與管理結構:
  小房東 : 通常指擁有一到數套出租房屋的個人房東，可能是業餘投資者，或者僅靠租金補貼收入。​
  大房東 : 以公司模式運行。
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  (Landlord Today)
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• Holiday Let: 海岸稅收戰爭：度假屋業主 vs. 當地政府​
  英國沿海地區（如康沃爾郡）正在掀起一場稅收風暴，當地議會計劃從四月起對第二套房產徵收 100% 的市政稅附加費。此舉旨在解決預算赤字並提升房屋可負擔性。
  ​
  然而，官員如康沃爾郡議員 Steve Arthur 擔心，房主可能會透過將房產轉讓給成年子女或改造成短租度假屋來規避稅收。在威爾士的 Gwynedd，以往的嚴格政策導致房價大幅下跌，讓人質疑這類措施的實際成效。(The Guardian)
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📌 本週總結與展望

總結

• 全球市場​
  本週全球市場受到多重因素影響，市場波動加劇。美國宣布提高中國進口關稅至20%，並對加拿大和墨西哥加徵25%關稅，引發市場震盪，美元成為避險資產。
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• 巴菲特投資​
  巴菲特增持 Constellation Brands 和 Domino’s Pizza，而 David Tepper 加碼投資中國市場。
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• 烏克蘭局勢​
  美國與烏克蘭的外交矛盾加劇，俄軍擴大攻擊範圍，歐洲各國增加軍援。
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• 人工智慧發展​
  Anthropic 預測 AI 可能在2026年超越人類智慧，OpenAI 推出 GPT-4.5，阿里巴巴加碼 AGI 技術投資。
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• 美國股市​
  全球通脹與利率政策仍為關鍵議題，美聯儲有可能在6月開始降息。標普500指數與納斯達克下跌，黃金創三個月最大單週跌幅，而美元指數強勢上揚。
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• 英國房地產市場​
  英國房價連續六個月上漲。

展望

• 經濟與市場​
  美中貿易緊張可能持續加深，投資者應關注市場避險資產，如美元與黃金的走勢變化。
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• 人工智慧競爭​
  AI 領域競爭持續升溫，AI 相關企業投資與監管政策可能影響市場發展。
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• 烏克蘭局勢​
  歐洲各國對烏克蘭的支持政策可能進一步推動戰爭局勢，市場仍需密切關注地緣政治風險。
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• 英國房地產​
  英國房市在貸款利率調整後表現穩定，未來可能因租客權益法案與利率政策變化產生波動。

結語

• 本週市場充滿不確定性，貿易戰、AI 發展、地緣政治衝突、貨幣政策及房地產市場皆是投資者關注的焦點。
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• 未來，全球市場仍將面臨挑戰，投資者應保持謹慎，並關注主要經濟數據與政策變化，以調整投資策略。